WebX 2026：日本重新分类加密资产，托管规则随之改变

在WebX 2026的第二天，CRYL 舞台的一场小组讨论围绕一部尚未通过的法律草案展开。Anderson Mori & Tomotsune 的 Ken Kawai、日本 DeFi 协会的 Kenji Hoki 以及自民党议员 Seiji Kihara 逐条梳理了信息披露义务与内幕交易的定义，这部修正案当时已在众议院获得通过，尚待参议院审议。 次日，即 7 月 15 日，该法案获得通过，并于7 月 23 日作为 2026 年法律第 64 号公布。 该法案将加密资产交易从《资金结算法》移入《金融商品交易法》。多数报道将其解读为日本将加密资产视为证券。但法案实际做的事情更窄、影响也更深远：它按“是否有人可对某种加密资产负责”对加密资产进行分类，然后把同样的检验标准下沉一层，适用于掌握私钥的机构。为他人托管资产如今成为需要注册的金融商品业务。钱包系统供应商——即各类技术服务商——首次被写入日本金融法律。 如果你在日本运营，或者为在日运营的机构提供服务，倒计时已经开始。该法案在公布后一年内以内阁政令指定的日期生效，也就是最迟不晚于 2027 年 7 月 23 日。现有交易所运营商自生效日起有六个月时间在新制度下重新提交注册，申请审理期间可获延长。FIEA 的行为规范与监管规则自宽限期第一天起即适用，而非最后一天。其中一部分已经生效：针对未注册运营商的刑罚加重以及证券交易等监视委员会（SESC）调查权的扩大已在公布 20 天后生效。 法案实际重新分类了什么 日本的加密资产并没有变成证券。金融厅（FSA）将其定位为一个独立的金融商品类别，与证券并列于同一部法律之下。正因如此，立法过程必须回答一个证券法从未需要提出的问题：这个东西是谁发行的？ 答案催生了一个新的法律类别——特定暗号資産（“特定加密资产”）。它指存在特定发行主体的加密资产，信息披露义务仅附加于这一类别。比特币和以太坊没有可识别的发行人，完全处于信息披露制度之外。在许可链上发行的代币，以及背后存在发行实体的 ERC-20 类代币，则处于该制度之内。 对于特定加密资产，发行人必须在发行前公布基本投资者信息：包括商号、财务状况、加密相关业务的经营情况，以及该资产的功能、供应量与底层技术。随后还有年度披露和临时披露。若交易运营商上架了从未通过发行募集的资产，则由运营商代替发行人进行披露。面向专业投资者的小额发行、无偿分配，以及基于去中心化理由获得批准豁免的发行人，均享有豁免。 稳定币没有迁移。它们仍作为电子支付手段留在《资金结算法》下，与预付式支付手段并列。对于任何构建日元结算系统的人来说，这条分界线至关重要，因为两套制度如今正好分立其两侧。 内幕交易首次有了定义 同一份金融厅演示材料列出了三类重要非公开信息。 第一类针对发行人：解散、新发行、技术规格变更、服务暂停、业务合作以及重大安全事件。第二类针对交易运营商，特指开始或停止处理某项资产的决定——上架意向如今也属于内幕信息。第三类针对大额交易者，其门槛预计将由内阁政令设定为持有某种加密资产流通量 20% 及以上。 发行人的内幕人士、运营商的内幕人士、大额交易者及其信息受领人均被纳入监管。除交易本身外，传递内幕信息和推荐交易同样被禁止。违者最高可处五年有期徒刑、500 万日元罚金，或两者并科，背后还配套行政追缴制度，证券交易等监视委员会并享有刑事侦查权。 对交易所而言，运营层面的结果是：上市委员会必须像证券发行部门那样运作——信息隔离墙、限制名单，以及“谁在何时知道什么”的完整记录。 落在基础设施身上的义务 这是会议报道普遍忽略的部分。 为他人托管资产（暗号資産等管理業務）被并入新的暗号資産取引業（加密资产交易业）注册，并按相当于第一类金融商品业务的标准接受监管。此前隶属《资金结算法》、仅从事托管业务的机构，现在必须转而在 FIEA 下注册。吸收用户加密资产的借贷业务首次被纳入监管。中介机构则被归入金融商品中介类别。 随后法案再往深一层。提供加密资产管理系统——即钱包软件供应商——的厂商迎来了自己的制度：须向金融厅事先申报，承担法定的善管注意义务与诚实义务，并履行信息安全管理义务。注册交易运营商只能使用已申报的供应商。已申报的供应商可能被下达业务改善命令，极端情况下甚至会被勒令停业。 不妨把这理解为一条采购规则，因为它实际就会这样运作。日本交易所评估钱包供应商时，问的不再只是密钥架构和 SOC 2。它还要问：这家供应商是否已完成申报？如果金融厅责令该供应商整改，交易所的提现管道会怎样？从未向日本监管机构提交过任何文件的供应商，在被采购之前必须先完成这项申报。 既有的托管控制措施得以延续：原则上实行冷钱包管理、维持客户资产隔离，并新增按交易量规模计提的金融商品交易准备金，计提率将由内阁府令确定。2025 年 12 月的工作组报告曾设想以保险作为替代或补充方案，对于任何为托管风险定价的人来说，这一点值得持续关注。 交换条件：先到的是合规账单，后到的是减税 日本对加密收益按 20.315% 单独征税的方案在 WebX 之前就已立法。该法案于 2026 年 3 月 31 日在国会通过，作为所得税修正案的一部分：15% 国税、2.1% 复兴特别所得税、5% 地方居民税，取代了此前最高合计可达 55.945%的杂项所得课税。亏损可在三年内结转，抵扣其他特定加密资产的收益，但须满足一定条件。 生效条款使局面变得微妙。按安永（EY）的解读，该税率适用于修订后 FIEA 生效年度的次一年度 1 月 1 日或之后进行的转让。如果法案于 2027 年生效，首个纳税年度就是 2028 年。合规成本先到，减税大约晚一年才到，而且只适用于登记为特定加密资产的资产。 在会场舞台上，Kihara 议员把减税与 ETF 获批描述为对抗合规成本的“胡萝卜”。Kawai 的观点更一针见血：胡萝卜与大棒并没有落在同一批人身上。投资者享受降税，运营商则为新制度买单。在另一场小组讨论中，bitbank 的 Noriyuki Hirosue 直言行业为何仍然接受了这一转变，他表示单独征税正是以迁移至 FIEA 为前提条件。小组成员还披露了问题的实际规模：日本约有 1400 万个加密账户，实际申报纳税的人只有约 5 万。 目前尚无加密 ETF 获批。该法案移除了其中一项法律障碍。日经系媒体 1 月的报道认为首批上市最早也要到 2028 年，野村与 SBI 正在开发尚未获批的产品。Hoki 称 ETF 获批是这次修法的隐性副主题——对于行业为何不再抵制，这算是一个合理的解读。 稳定币方面实际发生了什么 财务大臣兼金融担当大臣片山さつき（Satsuki Katayama）亲临 CRYL 舞台发表主旨演讲。首相高市早苗（Sanae Takaichi）以视频方式现身，但并未宣布任何新政策——尽管多篇转载报道暗示并非如此。 片山演讲的实质内容是金融厅的支付项目。该项目包含三条工作主线：三大巨型银行联合发行稳定币并在其上构建跨境结算、代币化存款转账的银行间结算，以及日本国债（JGB）等证券的链上结算。她提到首支信托型日元稳定币已于 2026 年 6 月上线，代币化存款也已作为区域货币流通。日本首支日元稳定币 JPYC 已于2025 年 10 月开始发行，依据的正是《资金结算法》。 巨型银行专场比部长级演讲更能说明问题。当被问及稳定币与代币化存款孰先孰后时，MUFG、瑞穗与 SMBC 三家银行的数字化负责人都回答“两者并行”。瑞穗说得很坦白：银行当然更倾向代币化存款，但在自家经济圈之外流通的稳定币意味着存款外流风险。SMBC 则主张联合发行，理由是三家巨型银行各自发币会让企业资金管理变得一团糟。三行已于6 月 10 日签署基本协议并发起协会，目标是在截至 2027 年 3 月 31 日的 2026 财年内实现真实交易。注意：这只是一个协会，不是正式上线。 Hirosue 专场里的一个细节比大多数主旨演讲更有分量。bitFlyer 与 bitbank 这两家日本最大的持牌交易所之间至今无法双向互转加密资产，原因是一家使用 TRUST、另一家使用 Sygna 进行 Travel Rule 信息传输。日本即将在一个连国内两大交易平台都无法互联互通的互操作层之上，运行一套证券级别的监管制度。 WebX 本身吸引了来自 90 多个国家的 13,641 名参会者，覆盖 70 多场外围活动（主办方 CoinPost 数据）。同一份新闻稿的背景资料称 2025 年参会人数超过 14,000。今年会议规模并没有增长，增长的是它所讨论的那套监管制度。 后续关注点 确定生效日期的内阁政令，最迟须于 2027 年 7 月 23 日发布。在它出台之前，包括 20.315% 税率首个适用年度在内的所有后续日期都悬而未决。 设定大额持有人内幕门槛与准备金计提率的内阁府令。这两个数字决定了合规的真实成本。 金融厅关于钱包系统供应商申报的实施细则。如果你向日本销售钱包基础设施，这就是你要提交的那份申报。 日本花了四年时间界定什么是加密资产，却只用一个条款就确定了资产丢失时谁必须负责接起电话。 结论 对整个 CoinsDo 团队而言，亲临东京参加 WebX 2026 是一次难忘的经历。展会现场活力四射，开发者、监管者与行业领袖齐聚一堂，共同塑造数字资产基础设施的下一个时代。在如此关键的监管变革背景下与合作伙伴和社区面对面交流，让我们这次参会成为迄今最鼓舞人心的会议之行之一。 常见问题 日本在 2026 年把加密资产归为证券了吗？没有。2026 年法律第 64 号将加密资产交易从《资金结算法》移入《金融商品交易法》，但把加密资产定位为不同于证券的金融商品类别。信息披露规则仅适用于存在可识别发行人的“特定加密资产”。 日本新的加密监管制度何时生效？ 该法案于 2026 年 7 月 23 日公布，将在其后一年内以内阁政令指定的日期生效，即最迟不晚于 2027 年 7 月 23 日。针对未注册运营商的刑罚加重与 SESC 调查权的扩大已提前在公布 20 天后生效。 加密资产托管机构现在在日本需要牌照吗？ 需要。为他人托管资产被纳入 FIEA 下新的暗号資産取引業注册，按相当于第一类金融商品业务的标准接受监管。此前依《资金结算法》注册的纯托管机构必须转而在 FIEA 下注册。 日本针对钱包软件供应商的新规是什么？ 提供加密资产管理系统的供应商必须向金融厅完成事先申报，并履行善管注意义务与信息安全管理义务。注册交易运营商只能使用已申报的供应商，金融厅可对其下达业务改善或停业命令。 日本 2026 年的加密税率是多少？ 20.315% 的单独征税已于 2026 年 3 月 31 日立法，取代了最高可达 55.945% 的杂项所得课税。它适用于 FIEA 生效年度次一年度 1 月 1 日或之后转让的特定加密资产，按当前预期时间表即 2028 年。 稳定币是否受日本 FIEA 修订案约束？ 不受。稳定币仍作为电子支付手段受《资金结算法》监管。日本首支日元稳定币 JPYC 于 2025 年 10 月在该制度下上线，首支信托型日元稳定币则于 2026 年 6 月发行。