WebX 2026：日本重新分類了加密貨幣，託管也隨之移動

在WebX 2026 的第二天，CRYL 舞台上的一場座談會正在爭論一項尚未通過的法案。Anderson Mori & Tomotsune 的 Ken Kawai、日本 DeFi 協會的 Kenji Hoki，以及自民黨議員 Seiji Kihara 逐一梳理了資訊揭露義務與內線交易的定義——該修正案已在眾議院通過，當時仍在參議院審議中。 該法案於隔天 7 月 15 日通過，並於 7 月 23 日以 2026 年法律第 64 號公布。 這部法律將加密資產交易從《資金決濟法》移至《金融商品取引法》。多數媒體報導將此解讀為 日本把加密貨幣視為證券。實際上它做得更窄、影響卻更深遠：它依「是否有人能為該資產負責」對加密資產進行分類，再把同樣的檢驗往下套一層，套到持有金鑰的業者身上。為他人託管現已成為一項需註冊的金融商品業務。錢包系統供應商——這些技術廠商——則是首次被寫進日本的金融法規。 如果你在日本營運，或供貨給在日本營運的業者，倒數計時早已開始。這部法律 於公布後一年內以政令指定之日起施行，因此最晚不遲於 2027 年 7 月 23 日。現有交易所業者自施行日起有六個月時間依新制提出申請，申請審理期間可展延。FIEA 的行為規範與監理規則自寬限期第一天起即適用，而非最後一天。其中一部分早已生效：針對未註冊業者的罰則加重，以及證券交易等監視委員會（SESC）調查權的擴大已於公布後 20 天生效。 這部法律實際上重新分類了什麼 日本的加密資產並未成為證券。FSA 將其定位為獨立的金融商品類別，與證券並列於同一部法律之下。正因如此，立法過程必須回答一個證券法從來不需要問的問題：這東西是誰發行的？ 答案催生了一個新的法律類別：特定暗号資産（特定加密資產）。指的是由特定人士持有發行權限的加密資產。資訊揭露義務只課予這一類別，也僅限於這一類別。比特幣與以太幣因無可識別的發行者，完全不在揭露制度之內。而在許可制區塊鏈上發行的代幣，以及背後有發行主體的 ERC-20 形式代幣，則納入其中。 針對特定加密資產，發行人必須在銷售前公開 基本投資人資訊：商號、財務狀況、加密相關業務現況，以及該資產的功能、供給量與底層技術。之後還有年度與臨時揭露義務。若交易業者上架的是從未透過銷售募集的資產，則由業者代替發行人進行揭露。專業投資人銷售、小規模銷售、無償配發，以及以去中心化為由獲准的發行人，均設有豁免規定。 穩定幣沒有移動。它們連同預付型支付工具，繼續以電子支付工具的身分留在《資金決濟法》之下。這條界線對任何打造日圓計價結算的人都至關重要，因為兩套制度現在正好分立在界線兩側。 內線交易如今有了定義 同一份 FSA 簡報列出了三類重大未公開資訊。 第一類針對發行人：解散、新增發行、技術規格變更、服務暫停、業務結盟，以及重大資安事件。第二類針對交易業者，特別是開始或停止處理某項資產的決策。上架意圖如今成為內線消息。第三類針對大型交易人，門檻預計由政令設定為持有某加密資產流通供給量的 20% 以上。 發行人的內部人、業者的內部人、大額交易人及其接收消息的人全部涵蓋在內。除了交易本身，傳遞消息與推薦交易也一併禁止。刑罰最高為五年有期徒刑、500 萬日圓以下罰金，或兩者併科，背後另有行政課徵加算制度，並賦予證券交易等監視委員會刑事偵查權。 對交易所而言，營運上的後果是上架委員會必須像證券發行部門一樣運作：資訊防火牆、限制名單，以及誰在何時知道什麼的完整紀錄。 落在基礎設施上的義務 這是會議報導略過不談的部分。 為他人託管（暗号資産等管理業務）被納入新的暗号資産取引業註冊，並以相當於第一類金融商品業務的標準監管。原先適用《資金決濟法》的純託管業者，現在必須改依 FIEA 註冊。向用戶借入加密貨幣的業務首次被納入監管。仲介業者則移入金融商品仲介類別。 接著這部法律再往下一層。提供加密資產管理系統的業者——也就是錢包軟體廠商——獲得了專屬制度：向 FSA 事前申報、法定的善管注意與誠實義務，以及資訊安全管理義務。已註冊的交易業者只能使用已申報的供應商。已申報的供應商可能被命改善業務，情節最重可被命停止業務。 把這理解為一條採購規則吧，因為它實際上就會如此運作。日本交易所評估錢包廠商時，問的不再只是金鑰架構和 SOC 2。它還會問：這家廠商申報了沒有？如果 FSA 命令廠商整改，交易所的提領流程會發生什麼事？一家從未向日本監管機關提交過任何文件的廠商，現在得先完成申報，才有可能被採購。 既有的託管控管延續沿用：原則上以冷錢包管理、維持客戶資產分隔，並新增依交易量規模提列的金融商品交易準備金，提列率將由內閣府令設定。2025 年 12 月的工作小組報告（正是催生這部法律的報告）曾考慮以保險作為替代或補充方案，這對任何正在為託管風險定價的人都值得關注。 這場交易：在合規帳單之後才到的減稅 日本對加密收益課徵 20.315% 分離課稅，早在 WebX 之前便已成法律。該案於 2026 年 3 月 31 日在國會通過，屬於所得稅修正案的一環：15% 國稅、2.1% 復興特別所得稅、5% 地方住民稅，取代了最高合計可達 55.945% 的雜項所得課稅。虧損可在符合條件下，對其他特定加密資產的收益結轉抵扣三年。 施行條款才是尷尬之處。依 EY 的解讀，該稅率適用於修訂後 FIEA 生效年度之次年起 1 月 1 日以後進行的移轉。如果施行落在 2027 年，第一個課稅年度就是 2028 年。合規成本先到，租稅減免約一年後才到，而且只適用於登記為特定加密資產的資產。 在台上，Kihara 將減稅與 ETF 核可形容為合規成本這根大棒之外的紅蘿蔔。Kawai 的觀察更一針見血：紅蘿蔔與大棒並不落在同一群人身上。投資人拿到稅率調降，業者卻要為整套制度買單。在另一場座談會上，bitbank 的 Noriyuki Hirosue 直接說明了業界為何仍接受這項轉變——他表示，分離課稅正是以移轉至 FIEA 為前提條件。與會者也都記錄了問題的規模：日本約有 1,400 萬個加密帳戶，實際申報的人卻只有約 5 萬。 目前沒有任何加密 ETF 獲得核准，但這部法律移除了其中一項法律障礙。1 月出自日經的報導指出首批上市最早也要 2028 年，野村與 SBI 正在開發尚未獲准的產品。Hoki 稱 ETF 核可是這次修正案的隱藏副主題，這也合理說明了業界為何停止抵抗。 穩定幣方面實際上發生了什麼 財務大臣兼金融擔當大臣片山さつき親自出席 CRYL 舞台發表主題演講。首相高市早苗以視訊方式現身，但並未宣布任何新政策——儘管若干轉載報導暗示了相反的內容。 片山的實質內容是 FSA 的支付專案。三大工作流：三大巨型銀行聯合發行穩定幣並在其上進行跨境結算、代幣化存款移轉的銀行間結算，以及日本國債（JGB）與其他證券的鏈上結算。她提到首個信託型日圓穩定幣已於 2026 年 6 月推出，代幣化存款也已以地方貨幣形式流通。日本首個日圓穩定幣 JPYC 已於 2025 年 10 月開始發行，依據的是《資金決濟法》。 巨型銀行場次 比部長級場次更能透露實情。被問到穩定幣與代幣化存款孰為優先時，MUFG、Mizuho 與 SMBC 的數位負責人都回答：兩者皆是。Mizuho 坦言原因：銀行當然偏好代幣化存款，但在自身經濟圈之外流通的穩定幣，就是存款外流的風險。SMBC 則主張聯合發行，理由是三家巨型銀行各自發行代幣，對企業財務主管而言會是行政上的災難。三行已於 6 月 10 日簽署基本協議、籌組協議會，目標是在 2026 財年（至 2027 年 3 月 31 日止）內實現實際交易。那是協議會，不是正式上線。 Hirosue 場次裡的一個細節，比大多數主題演講都更有價值。bitFlyer 與 bitbank——日本兩大持牌交易所——彼此之間無法雙向互轉加密貨幣，因為一家使用 TRUST 作為 Travel Rule 傳訊，另一家使用 Sygna。日本即將在一個連國內兩大交易平台都互不相通的互操作性層之上，運行一套證券級的制度。 WebX 本身吸引了 來自 90 多個國家、橫跨 70 多場周邊活動的 13,641 名與會者（主辦方 CoinPost 數據）。同一份新聞稿的制式說明則把 2025 年寫成超過 14,000 人。今年這場會議並沒有成長，成長的是它所討論的制度。 值得關注的後續 確定施行日的政令，期限是 2027 年 7 月 23 日。在它發布之前，所有下游日期——包括 20.315% 稅率的第一個適用年度——都尚未定案。 設定大額持有人內線門檻與準備金提列率的內閣府令。這兩個數字決定了合規的實際成本。 FSA 針對錢包系統供應商申報的施行規則。如果你把錢包基礎設施賣進日本，那就是你要辦的申報。 日本花了四年決定加密資產是什麼。而誰該在它失蹤時接起電話，只花了一個條款。 結論 親赴東京參與 WebX 2026，對整個 CoinsDo 團隊而言是一次難忘的經歷。展場上的能量十足，開發者、監管機構與產業領袖齊聚一堂，共同形塑數位資產基礎設施的下一個時代。在如此關鍵的監管變動背景下，與我們的合作夥伴和社群面對面交流，讓這次成為我們至今最振奮人心的會議亮相之一 常見問題 日本在 2026 年把加密貨幣歸類為證券了嗎？ 沒有。2026 年法律第 64 號將加密資產交易從《資金決濟法》移至《金融商品取引法》，但把加密資產定位為有別於證券的金融商品類別。揭露規則僅適用於具有可識別發行者的「特定加密資產」。 日本的新加密制度何時生效？ 該法於 2026 年 7 月 23 日公布，施行日由政令於一年內指定，因此最晚不遲於 2027 年 7 月 23 日。針對未註冊業者的罰則加重與 SESC 調查權擴大則更早生效，於公布後 20 天。 加密託管業者現在在日本需要執照嗎？ 需要。為他人託管已納入 FIEA 下新的暗号資産取引業註冊，以相當於第一類金融商品業務的標準監管。原先依《資金決濟法》註冊的純託管業者必須改依 FIEA 註冊。 日本對錢包軟體廠商的新規定是什麼？ 提供加密資產管理系統的業者必須向 FSA 辦理事前申報，並履行善管注意與資訊安全管理義務。已註冊的交易業者只能使用已申報的供應商，且 FSA 可對其作出業務改善或停止業務的命令。 日本 2026 年的加密稅率是多少？ 20.315% 分離課稅已於 2026 年 3 月 31 日完成立法，取代最高可達 55.945% 的雜項所得課稅。它適用於 FIEA 施行年度之次年起 1 月 1 日以後移轉的特定加密資產，以目前預期時程而言即 2028 年。 穩定幣受到日本 FIEA 修正案的規範嗎？ 沒有。穩定幣仍依《資金決濟法》以電子支付工具的身分受到監管。日本首個日圓穩定幣 JPYC 於 2025 年 10 月依該制度推出，首個信託型日圓穩定幣則於 2026 年 6 月推出。